【编者按】6月16日上午，江西财经大学私募金融研究中心正式揭牌。校党委常委、副校长王小平教授出席揭牌仪式并讲话，金融学院院长、私募金融研究中心主任汪洋教授及私募金融研究中心执行主任李进安博士分别致辞，兴业证券股份有限公司副总裁兼首席风险官、财务总监夏锦良校友等8位私募金融业的精英专家发表演讲。以下为首届私募金融论坛专家演讲实录：

　　私募金融领域江财研究生的就业机会

　　私募金融研究中心执行主任

　　李进安

　　近年来，我国金融的创新发展经历了巨大的变化，持牌的金融机构有5000多家，还有数万家从事类金融业务的非持牌机构，投资公司至少有十几万家，这些机构或公司都涉及金融，金融的概念已经不再是原来理解的“通过银行、证券、保险等持牌金融机构进行资金融通”，而更多的是开展资产管理业务。

　　2018年4月27日，中国人民银行、证监会、银保监会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，宣告大资管时代的到来。自此资管产品一分为二，划分为公募和私募两大产品，资管新规中明确的各类金融机构，银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司、交易所、私募基金机构等，向合格投资者募集，投资于债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权（含债转股）和受（收）益权以及其他资产的各类金融产品均属于私募金融范畴。

　　金融行业迎来私募金融新业态，为广大金融人才创造了前所未有的机遇。我们在江西财经大学共同筹建中国首个大学里的私募金融研究中心，希望能助力金融学院教学课程改革，培养具有实操性，并且能够适应私募金融行业快速变革的金融学研究生，为金融学院学生提供就业方向的指导；通过与外界的交流学习拓宽金融学研究生的视野，从而建立具有国内领先地位的非营利性私募金融研究中心。

　　2018年底我国资产管理业务规模已接近百万亿，而其中公募基金只占很小的一部分，也就意味着我国资产管理规模中私募占据较大的比例。我给金融学院学生讲授的《私募金融概览》课程，正是在《资管新规》出台的大背景下开设的。基于这个课程，我形成了一本《私募金融概览》课程讲义，该讲义把整个私募的理论，监管原则，监管体系进行分类，以及对各个行业，包括银行、证券、保险、信托等行业进行了相对充分的分析和研究，这也是《私募金融》课程内容的雏形。

　　下面我以一个实际案例来和大家谈谈私募金融在行业中的情况，得以让大家加深对私募金融的理解，同时希望可以启发同学们在未来就业的过程中，应如何看待自身在金融从业的定位；整个案例贯穿的所有操作，私募金融都起到了至关重要的作用。

　　最后，私募金融研究中心是由校内校外专家组成，我们要做好教学交流研究，希望通过私募金融的教学以及和学生的交流，我们学校的金融学课程在未来三年围绕新的金融监管体系，能有新的课程创新和发展，更好地培养一批顺应我国金融创新发展所需的金融人才。同时也希望我们江财的研究生做到跨界学习，在对金融的研究学习过程中还需加强对法律及财会的学习；在将来学习及未来择业上应当放宽视野，不局限于传统金融领域；不断提升专业研究能力，学会协调各方力量整合平台做事，利用金融知识创造财富属于自己的财富。

　　谢谢大家！【曾雯整理】

　　私募基金面临的机会与挑战

　　兴业证券股份有限公司副总裁兼首席风险官、财务总监

　　夏锦良

　　一、私募基金行业的发展现状

　　根据中国证券投资基金业协会数据，截至2019年一季度末，私募基金的总规模达到12.79万亿元，已登记私募管理人家数为2.44万家，已备案私募基金达7.53万只。近一年来，私募基金行业的管理规模和机构数基本保持稳定，资管新规等对私募基金行业的影响逐渐减小。

　　（一）私募股权类基金占主导地位

　　私募基金机构分为私募证券投资基金管理人，私募股权、创业投资基金管理人，私募资产配置类管理人和其他私募投资基金管理人四类。

　　其中，私募股权、创业投资基金管理人一直占据主力地位，截至2019年一季度末，私募股权、创业投资基金管理人1.47万家，管理基金数量为3.43万只，管理规模8.86万亿元，规模占私募总规模的69.27%，继续保持稳健增长态势。

　　证券类私募基金持续微幅缩水，截至2019年一季度末，私募证券投资基金管理人8934家，管理基金数量为3.62万只，管理规模2.11万亿元。

　　私募资产配置类管理人仅3家，一季度末尚未有产品备案。其他私募投资基金管理人755家，管理基金数量4814只，管理规模1.82万亿元，持续下降。

　　（二）行业集中度逐渐提高

　　在私募基金行业的管理规模和机构数基本保持稳定的大背景下，管理规模百亿以上的私募基金管理人从2018年一季度末的210家增长到2019年一季度的242家，增幅15.24%，50至100亿规模的的私募基金管理人也小幅增长，行业集中度逐渐提高。

　　资管新规出台后，资金方尤其是机构资金方对合作私募基金的准入标准提高，资金向头部公司集中趋势明显；各监管体系下的合作主体（银行、信托、基金、券商资管、期货公司）对资管业务监管要求规范性更加趋同，投资者适当性管理要求提高，投顾准入也更加严格，整体来看，大中型私募基金公司受益明显，提高了行业的集中度。

　　（三）监管从严带来新趋势

　　首先，资管新规细则出台使得私募行业发生重大变化，行业进一步回归主动投资管理的本源。资管新规打破刚性兑付、消除多层嵌套、去杠杆等要求、使部分私募基金原有的套利机会消失，逐渐被市场所淘汰；遵循主动投资，能带来长期稳定业绩回报的私募机构才能生存发展。

　　其次，近年来监管对非标债权投资严格控制，监管严控私募基金通过债权方式投资城市普通住宅地产项目，对其他类私募基金产生较大的影响，房地产非标投向类基金规模持续下降。传统的房地产、非标基金已不再是私募基金业务重点，在未有更加有吸引力的投向前，随着监管的进一步趋严，其他类私募基金规模预计将持续萎缩。

　　另外，基金业协会从基础登记和备案工作入手，奠定私募基金行业的基本从业规范；同时搭建自律规则体系，从内部控制、信息披露、募集行为等诸多环节规范私募基金管理人行为，强化事中事后监管；建立私募失联制度、分类公示制度等，打击私募违法违规行为；协会还开展了“空壳”私募注销工作，已有超过万家机构被注销私募管理人登记。

　　二、私募基金行业面临的机会

　　优化私募基金行业环境，是促进资本市场持续健康发展、服务实体经济的必需，在多个行业的产业规划中，都提到对私募基金的鼓励和认可，各级地方政府陆续出台了众多的针对私募基金的优惠政策，以促进私募基金业发展，私募基金行业在经过爆发式增长和规范整顿后，又迎来新的机遇期。

　　（一）科创板设立带来的历史机遇

　　以往我国资本市场对科创企业的不友好，使得创新型企业纷纷海外上市，而科创板的设立，除了能很好解决创新型企业国内融资问题之外，同时也是注册制的试水。对于私募基金行业来说，科创板更是一个重大利好和机遇。

　　1.提供了更便利的退出渠道

　　近年来，由于国内IPO审批趋严，新三板市场遇到流动性低迷，海外市场中国概念退潮，一二级市场衔接路径受阻，私募股权基金行业遭遇寒冬。此前，A股对企业盈利要求非常高，审核排队时间长（平均超过1年）、通过率低（2018年仅为55％），而科创板制度框架下，企业上市申报加回复问询时间原则上不超过6个月，周期大幅缩短，上市通过率亦有望提升，为一级市场投资提供了一个更便利的退出渠道。

　　科创板的设立，意味着科技类创业企业直接融资渠道的打通，对于股权投资方面，在现有基础上进一步拓宽退出渠道，给私募股权投资带来实质性利好，有利于我国培育更多具有创新能力的新兴企业，促进产业转型升级。

　　2.有望降低人民币基金的募投难度

　　此前，短期难以盈利的技术创新企业一般选择海外上市，因而较早就会搭建红筹架构、只能接纳美元资金。因此，在科技类企业股权投资领域，尤其是中后期的PE市场中，美元基金的募资和投资比人民币基金更有优势。

　　科创板的设立将吸引更多符合标准的优质科技企业留在国内上市，考虑到本土优势，未来创业企业将更乐于接受人民币基金的投资投入，有利于改善私募股权基金的募资和投资环境。

　　3.促进私募基金走向更加专业化的道路

　　科创板在上市标准、信息披露要求、股份激励与减持等制度设计的诸多方面均突出了鼓励研发的导向，以研发作为核心增长动力的科技企业将大幅受益，之前在一级市场热度较高的商业模式创新项目则未在重点支持范畴内。

　　科创板的推出有望改善高科技投资收益预期，提升创投机构对此类项目的投资意愿，改变投资机构的行业偏好，进而对私募股权基金投资人的行业专业度提出了更高的要求。

　　（二）政府合作机会

　　在鼓励双创和金融服务实体经济的大背景下，我国各级地方政府为吸引优秀创业团队、战略性新兴产业的落户，吸引社会资本，纷纷设立政府引导基金。为保证资金使用效率、完善市场化运作，引导基金多与合格的私募基金管理人合作，实现专业化的“募、投、管、退”运作和管理，使市场在扶持产业发展、完善资源配置中的发挥决定性作用。

　　另外，多地政府还出台包括税收优惠、人才支持、园区补贴等在类的扶持政策、支持私募基金的长期发展。

　　（三）参与国企混改的机会

　　深化国有企业改革，发展混合所有制，是政府全面深化改革的重要方向，私募基金是参与国企混合所有制改革的中坚力量。国务院《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》明确鼓励各类资本参与国有企业混合所有制改革，支持国有资本与非国有资本共同设立股权投资基金，参与企业改制重组。

　　私募基金参与国企混改，具有推动私募股权投资市场朝着服务国家战略布局的方向发展，进而更好地服务实体经济提质增效的作用，对完善国有企业法人治理结构有积极影响。

　　（四）国际化机会

　　国内私募基金目前开展海外业务主要包括投资中概股、参与海外高收益债券投资和进行量化对冲等。在中国资本市场全球化的背景下，私募进军海外市场的步伐在不断加快。淡水泉、景林、重阳、富善等私募基金管理人纷纷出海，进军海外市场也成为私募发展的重要方向之一。

　　未来随着外汇管制的放开、人民币国际化，A股与全球市场接轨，私募基金将有更加灵活的形式实现国际化，实现资产的全球化配置。私募基金管理人进军海外，一是扩展投资领域，抓住海外市场的投资机会；二是吸引海外机构资金，投向国内A股市场，丰富资金来源；三是依靠全球市场来做资产配置，并利用灵活丰富的对冲工具来实现投资目标。

　　（五）“私转公”的机会

　　2016年6月，原华夏基金固收投资总监杨爱斌“奔私”后成立的鹏扬基金拿下公募批文，成为首个“私转公”的机构，私募基金管理人申请公募基金牌照迎来破局。近年来，随着私募行业的发展壮大，一些治理结构完善、投研运营体系强大的私募基金具备进军公募的实力，凯石、博道、弘毅、朱雀、睿远等基金纷纷实现“私转公”。

　　私募证券投资基金管理人“私转公”一是可以使产品线更加丰富多样，更有利于基金募集；二是有助于加强公司品牌效应，扩大公司市场号召力；三是有助于人才的汇聚，建立强有力的投研团队；四是可以引入长线资金，包括社保基金、养老金、年金等。

　　三、私募基金行业面对的风险

　　自2014年中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》以来，私募基金行业发展迅速，在经历爆发式增长之后，近年来也浮现出较多风险问题，基金产品涉嫌非法吸收存款、产品到期难以兑付、基金管理人违法犯罪等诸多负面消息时有发生，根据私募基金管理人分类公示，截至目前，失联的私募基金管理人已达170家。

　　私募基金常见风险事件主要有操纵证券市场、涉嫌非法集资、产品违规、虚假增信和投资经营不善导致亏损等。

　　（一）私募证券基金操纵证券市场

　　2017年1月23日，上海泽熙投资管理有限公司总经理徐翔因操纵证券市场被判处有期徒刑五年六个月，全案判处罚金合计300亿元。同年3月20日中国证券投资基金业协会公告称，上海泽熙投资管理有限公司私募基金管理人资格被注销，徐翔等人随后也被加入黑名单并终身禁入。

　　徐翔曾是私募基金圈的明星基金经理，发迹于宁波解放南路涨停板敢死队，旗下多只产品长期保持高收益率，2015年股灾时净值还逆势上涨。中基协的纪律处分决定书透露了“徐翔案”的细节：徐翔实际控制139个账户，与13家上市公司董事长或实控人合谋操纵股价，实际非法获利93.38亿元。

　　徐翔与上市公司合谋操纵股价的方式主要有二。第一种，由上市公司董事长或实际控制人择机发布利好或引入热门概念，徐翔使用产品或借道“马甲”在二级市场拉升股价，协助上市公司高管或大股东在大宗交易市场高位减持套现，随后在二级市场全部抛售，这种操纵股价的方式发生在11起上市公司股票交易的操纵中。第二种方式是，徐翔通过旗下产品或以“马甲”名义参与上市公司定增，随后徐翔拉升股价并在高位抛售。这种“定增+拉升股价高位抛售”的操纵方式则发生在在2起上市公司股票交易的操纵中。

　　（二）私募股权基金涉嫌非法集资

　　2018年6月，阜兴系私募产品爆雷引发社会广泛关注，该事件是私募领域内非法集资和挪用资金的典型示例。上海阜兴集团实控人朱一栋失联，旗下4家存续规模270多亿元私募基金无法兑付，基金主要是投资稀土产业、新材料和文化旅游等方向，但大量投资资金去向不明。

　　根据警方公布的信息，阜兴集团及其下属私募基金涉嫌集资诈骗和非法吸收公众存款罪。阜兴集团挪用私募基金募集款，将款项用于兑付到期产品本息、支付销售佣金、个人挥霍及操纵证券市场犯罪等，涉嫌集资诈骗。除挪用募集款项外，阜兴集团还向不特定对象销售基金产品，吸收大量社会资金，涉嫌非法吸收公众存款。

　　（三）私募债券基金违规承诺刚兑

　　2019年5月，某投资者举报称，他在2015年从中泰证券买了三期由深圳市冠石资产管理有限公司发行的系列私募基金产品，共计5.5亿元，但后来发生严重流动性风险和兑付危机。

　　按照投资人的说法，深圳冠石资产及私募基金管理人出具了保本保息承诺函，对投资者予以5.5%的年化收益率保证，如果不足由管理人或者管理人委托的第三方予以差额补足。

　　据了解，三支私募基金产品发生风险的主要原因是产品持有的债券遭到评级下调、违约等情况，流动性受限。但产品保本保收益是监管法规明令禁止的私募基金行为，私募基金管理人深圳冠石资产的保本保收益承诺函涉嫌违规。

　　（四）私募房地产基金虚假增信

　　2018年3月，私募基金管理人中融国晟旗下宜兴文化产业园基础建设私募基金发生爆雷，背后存在增信造假的情况。

　　据报道，基金合同显示的融资方用以担保的价值2.43亿元的土地并不在其名下，且早已被有关部门查封；同时，中融国晟销售基金时向投资者出具的宜兴市政府的相关增信文件涉嫌造假，文件已被宜兴市财政局否认。中融国晟通过虚设增信手段吸引投资的行为，涉嫌违法。

　　（五）私募定增、并购基金投资经营风险

　　除违法违规带来的风险外，私募基金管理人还要面对投资经营风险。管理人投资决策不当给投资人造成严重损失，不仅影响私募基金管理人声誉，如未尽到审慎投资、勤勉尽责和信息披露义务的，还将面临承担民事损害赔偿的责任。

　　以米多资产旗下的三只“九鼎投资定向增发投资基金”为例，该系列基金按照合同约定，投入九鼎集团的定增项目。九鼎集团随后就因重大资产重组而长期停牌，且复牌后的股价一路暴跌，投资人遭受了“净值归零”的巨大损失。光大证券亦于今年2月公告称，旗下浸鑫基金出现投资风险。公告显示，光大浸辉联合暴风集团等设立的浸鑫基金，通过特殊目的载体收购了境外MPS公司65%的股权。但MPS公司此后出现经营困境，浸鑫基金未能按原计划实现退出。

　　私募基金行业撬动社会资本、促进金融资源高效配置，扶持中小微企业、激发企业创业创新，聚焦战略性新兴产业、优化产业布局，聚合多重资源、带动区域转型发展，是我国金融行业特别是资产管理行业不可或缺的组成部分。私募基金行业由爆发到稳定，由乱象而整治，必将走向规范化健康发展的道路，在这一过程中，各位私募基金管理人需要接受考验，拥抱变革，防范风险，重塑行业的未来。

　　谢谢大家。【谢婷整理】

“私募金融创新与人才培养”圆桌论坛

　　中国对外经济贸易信托有限公司上海总部总经理肖健

　　在金融业内，习惯上似乎并不按私募金融和公募金融来做很明确的划分和定义，更多的是从子行业来划分，比如银行业、保险业、证券业、信托业等。换一个角度，从公募，私募的资金来源角度看，专门研究私募金融应该有独特意义和价值。

　　现在有很多私募机构是在做“私转公”，也有传统的公募机构在做私募的业务，很多私募的产品也开始有公募的特点，两边是有交叉的。

　　私募金融空间非常大，从一个大的资管领域里面来看，现在的资管市场规模大概是122万亿元，其中私募占很大部分。这意味业内未来要面对的资管市场的变化空间足够大，大家未来毕业之后进入这个领域，是个百万亿级的一个市场。

　　而信托在私募领域来看，会有另外一个价值，那就是5000多家持牌金融机构中，信托公司的牌照只有68张，在持牌行业里面算是最少的。因此，在私募金融里面的话，信托有自己的优势。

　　未来的信托公司有三个发展方向。信托的本源是“受人之托，代人理财”，很多信托是在往财富管理的方向发展和布局，包括家族信托；另外一个方向是精品资管，包括投行业务，产融结合以及投资业务；第三个方向，就是服务信托，发挥信托产品风险隔离等优势，包括慈善信托等，这些都是未来信托发展的机遇。

　　对在座的同学的未来发展，我给大家提几个小建议：第一点，要不断地拓宽自己的知识面，开拓视野。金融属于社会科学，它和理工科不太一样，理工科更强调专一些，社会科学要求知识面要广，除了学习课本之外，方方面面的东西都要学习。第二点，现在的私募金融等实务工作，交叉业务结合紧密，需要复合化背景，需要对产业，对实业都有了解，因此各专业的学习也至关重要；第三点，建议大家在将要开始的实习的时候，尽量接触更多不同类型的金融机构，这样会为大家未来就业提供更多的选择，通过实习了解不同的金融机构，不同的金融业务，它的特点是什么，然后把大家自身的喜好以及自己的资源结合起来，这样会对未来的就业发展非常有帮助；第四点，建议大家工作中发挥主动性，不要眼高手低，充分接触各类实务，赢得周边人认可。很多同学不一定在实习单位找到工作，但是通过实习可以横向了解和接触很多其他的领域和企业乃至工作机会，对未来的发展也会很有帮助。

　　谢谢大家。【钟强整理】

南昌金融投资集团有限公司股权投资部总经理巫寒

　　我想从私募股权的“募投管退”的这几个方向和大家分享一点个人观点：第一，对于投资机构来说，要定位自己的投资策略，要么你做专业，要么做相应的规模，或者确定主要投资哪个阶段，是VC还是PE，还是上市前的最后一轮或者上市后的再融资等阶段。只有这样的话才有可能在整个私募金融的某个领域里面做出自己的品牌和相应的特色。

　　第二，要有自己的投资逻辑，在进行股权投资时，要有一个能说服自己的理由。也就是能形成简单的投资逻辑，最基础的一点就是如果拿你自己的钱去投，你会不会投。也就是把投资人的资金当做自己的资金去用心打理，然后逐步形成一定的方法论。

　　第三，要有一定的原则和边际。根据自身投资的边际，来确定自己的能力处于人脉圈的哪个范围里，就投资而言，一是投人，二是投未来，三则是要确定自己的人脉圈，除了在投资领域，相应的法律、会计，还需要包括非金融体系里面相应专业的支持，因此要保持持续学习。

　　第四，有关于项目的来源。可以来自行业协会，例如我们现在组织江西省基金业协会会员单位的深度走访活动，可以来自某个大型主题活动，如江西省如火如荼的映山红行动，预见独角兽计划等，可以来自校友圈的资源，正如我们私募金融组织这么一场高规格的会议必然会产业很好的项目信息和资源等。

　　第五，对于投后管理的认识。市场上的投资机构按照投后管理的深度和广度可以分为四种类型。投资后，对项目公司管理深入并且宽泛的属于孵化型基金，也称为保姆型。投资后宽泛了解项目公司但并不深入干涉管理的基金是辅导型的，也称顾问型。相对应，投资后，对项目公司管理面窄且浅的称作甩手掌柜型基金。而我们关注第四种，即老师型投后管理：参与公司管理面窄但深入，在涉及公司关键发展的方面指导公司更好地发展和进步。

　　第六，最关键的是投资后的退出问题。目前主要是指大股东的回购，主板创业板新三板以及海外上市等途径。随着科创板的设立，注册制逐步形成将推动私募股权以及私募金融的大发展。此外，并购重组退出也逐步占据很大的份额，所以要加强专业领域的研究，整合资源，逐步发现和提升标的公司的价值。

　　谢谢大家。【陈旭明整理】

​共青城基金小镇总监彭新桥

　　私募金融行业提供了许多就业机会，目前私募基金行业比较需缺的人才是：合规总监、投资总监和研究员三类岗位。处于一将难求的局面。

　　下面我想对在读的研究生提一些建议，希望对同学们的学习和择业有所帮助。

　　首先，找工作时要尊从内心的召唤，弄清楚自己真正的兴趣是哪个工作，只有从事自己感兴趣的行业，工作起来才有动力和激情。

　　其次，要注意自己的能力与工作岗位的匹配，针对自己的工作需要，不断学习，充实自己，尤其是知识基础一定要打扎实。

　　第三点，选择的行业要在未来有很大的发展空间，符合国际社会的发展趋势，属于国家鼓励发展的战略性新兴产业，这样个人的成就可能会比较容易一些，如果选择在夕阳行业工作，个人再怎么努力，也可能如逆水行舟，事倍功半。

　　第四点，不论在哪一个行业，都要尽快的把握所在行业的内在的业务逻辑，不一定都要去追求高层职位，而是要重点掌握所处行业的最具有价值的核心环节，并参与进去，真正成为这个行业的关键性人才。

　　最后，要想在行业内生存下去，需要多一点耐心，要能坐冷板凳，放弃赚快钱的想法，沉下心去做好工作，形成个人在行业中和社会上的核心竞争力，不是被动的依靠别人赋予的机会。比如信托行业，过去靠通道就能活的很好，现在主张回归本源，提高主动投资管理的能力。个人也是这样，需要培养自主的核心能力。

　　谢谢大家。【吴越整理】

华泰期货有限公司总裁助理贾中萍

　　中国期货行业诞生于1992年，而我国的期货公司的风险管理牌照却是在2013年才发放的。，这样，国内期货市场就很难沦落为是一个更具博弈特征的市场。但期货市场的本质是一个风险管理市场。期货市场的本源初心是为实体经济提供了一个风险对冲场所。因此，可以说，一直到2013年，我国的期货衍生品行业迎来了一个2.0发展阶段，金融为实体经济服务，金融是为实体去提供服务的才是他们的初心和行业使命。

　　期货行业为什么也叫金融行业呢？顾名思义，金，指的是资金或者资本；融，应该是空间和时间上的配置了。那么期货行业为什么叫金融？期货并不是解决资金或者的资本的问题。耶鲁大学的陈志武教授的《金融的逻辑》一书中，是这么回答的，期货之所以叫做金融，它是并不是说因为期货是解决资金的融通的问题，而是因为期货解决的是风险在时间和空间的配置的问题，做的是风险跨越时间和个体之间的一个配置，这是期货的金融光属性之所在。

　　我知道我期货这个行业是一个很生僻的行业，很多人都不了解，不知道。对这个行业认识很是偏颇，需要我们认真的进行认知，其实，我们这行业是个古老的行业。国内的期货行业是持牌的金融机构，随着我国市场化国际化改革的不断深化，期货行业迎来发展的巨大发展机会，尤其是近几年来，期货在企业风险管理中应用越来越普遍，期货加保险，得到高度的认可，被写入每年中央一号文件，为产业转型升级，为我国三农问题，为扶贫脱困，乡村振兴计划，都有着巨大的应用空间，期货行业的价值得到了社会普遍的认可。我国期货行业正迎来一个蓬勃发展的机会，可以预见的未来，发展空间非常巨大，这是一种行业优势。

　　欢迎大家加入期货行业，这个行业求贤若渴，虚位以待。正因为这个行业目前规模较小，正因为这个行业在国内刚刚开始起步，所以相对优势很可能显得就比别人更多。期货行业在国内是一个金融新兴行业，需要大家一起来共同奋斗。

　　谢谢大家。【肖婕璐整理】

中航信托股份有限公司副总经理李鹏

　　就整个中国私募市场发展现状而言，整个大环境给私募的从业者和有志于做私募研究或者投身于私募行业的同学们提供了一个很好的、从另一个角度了解该行业的机会。就现今私募行业造成这么多负面案例而言，可能会有以下原因:一是国际形势，二是货币政策，三是国家对整个金融监管的态度。整体集中下来造成的结果是给大家一个风险暴露的过程，让大家有一个充分的历程来审视私募行业的发展，也让大家清醒地更全面地了解这个行业。但是在这个过程里面，确实存在一个很大的机会。

　　私募金融行业有一句话：只有经历了一个全部的金融周期，你才能真正的了解风险，才能真正在未来发展中把控风险。这句话在2018年和2019年听起来感悟尤其深，带给我们的教训包括P2P等造成的损失以及造成的整个政府关心的民生问题等。那么我们如何在这个过程中重新让私募行业往好的方向发展呢？这其实和股市触底反弹非常类似，是事物整体发展中的一个必经阶段，但我们可以能动地缩短这一时期。2018年所有私募募集无论是股权、上市公司还是证券的LP募集都非常困难，但是2019年之后整个趋势开始缓解，同比数据可以看出整体趋势逐渐往好的方向转变。经历完整个周期之后，给整个私募行业带来了一个更好更健康的发展环境。

　　最后，我想给所有师弟师妹们提了一些建议：研究生毕业并不意味着学习的结束，只是自己的学习环境、学习方式发生了变化，没有了老师们的谆谆教导，自己进入到一个新环境里。如何做好一个私募从业人员呢？

　　第一，如果要去从事私募行业，一定要在学习阶段，包括社会实践方面充分了解掌握市场上所有的金融工具，包括ABS等，这些工具对我们未来逐渐走向国际化、与国际接轨十分有必要，是我们做好私募工作的敲门砖。第二，一定要重视行业专业化。金融是一种服务，是大家需求的基础，构成金融的其实是底层的资产，这些资产就涉及到所有的行业。中航信托管理的资产规模大概有6800个亿左右，涉及的行业也非常多，招聘时也会招聘更多种类的专业化人才。第三，合规是私募金融中越来越重要的一环。整个金融监管的环境一直在变，包括之前碰到的整个操作过程中很多不合规的事，都让整个金融从业者更加重视合规。因此大家要有更强的合规和法律意识。

　　我认为最重要的一点是大家如果选择私募行业，一定要坚守职业操守。私募行业是一个资管行业，本质是“受人之托，代人理财”。作为受托人，如何尽到受托人的义务，职业操守非常重要。金融行业的诱惑非常大，希望每一位同学在未来的学习工作中，一定要建立底线意识。

　　谢谢大家。【李思源整理】

中信证券江西分公司副总经理李春林

　　就今天的话题，我想谈两点自己的看法。首先，中国市场中存在着许多乱象，而这许多的乱象是由于监管制度的问题。金融整个行业在这个野蛮生长的背景下乱象很多，并不仅仅局限于私募领域，比如赵薇的杠杆收购，很多的交易中都是杠杆套着杠杆。众所周知，中国的监管体系一直是分业经营，分业监管，所以银行、信托、证券、保险的监管部门都不一样，而正是在这样分业监管的制度下，留下了钻空子的机会，导致了制度的套利。当今我国的金融监管是落后于金融业务的发展的，所以很多的问题实际上是监管制度的问题，因为没有未雨绸缪考虑到会发生的一些事情或者现象，导致各个地区集团之间是割裂的，这就隐含了巨大的风险。

　　其次，我们都知道，信托是“受人之托，代人理财”，但是公募和证券的资管计划等也都是受人之托，但其区别在于受人之托的尺度不一样，这导致很多资金又是套期，又是套资管计划等等，最终导致资金在金融领域空转，而没有流向实体经济。随着《资管新规》的出台，管理上的问题也在一步步的规范中。

　　私募发展的空间巨大，这几年私募的从业人员、产品数量、私募的规模以及私募公司的数量一直在急剧增加。国家及监管部门对私募的规模要求、从业人员素质等的要求也越来越高了，国家也越来越重视私募金融这一领域。

　　作为校友，我还想给各位师弟师妹提两点建议：一是从事私募行业要选择规模大的，至少是中等规模的正规持牌私募公司工作，因为这些公司更加规范。现在的社会风气是很浮躁的，现在的许多大学生也很浮躁，不愿意从事简单重复的工作，认为这样的工作是没有价值没有意义的。从事一份工作，如何把自己的工作做好，如何与时俱进的跟上时代的发展的前沿，这才是自己的成功。金融行业确实可以提供给我们提供很多的机会，但是我们要善于把握机遇。因此，要戒骄戒躁，多去学习历练，充实自己。

　　二是要知识储备多样化，不仅仅要学习自己的专业课知识，更要多多涉猎其他领域其他行业的知识，比如多学习财会、法律方面的知识，把自己培养成复合型人才。最重要的是，不管是在现在的校园生活中，还是在以后的工作生活中，都要保持不断学习，跟上时代发展的步伐。

　　谢谢大家。【朱启譞整理】

中江国际信托股份有限公司首席风险官陈华玲

　　我想借此机会，和大家分享一下，我在私募金融领域从业的一些体会感受。前面几位专家都提到，私募金融这个行业确实有发展空间，并且空间会越来越大。为什么呢？我从如下三个方面来看：

　　第一，从市场看，私募金融无非是资金的需求和供给。从供给这一方面来说，资金脱媒是一个基本的趋势，那么许多资金就会脱离开银行存款渠道甚至脱离开公募的渠道回到私募上来。所以从供给方面，特别是个性化供给方面来说会越来越多。从需求这一方面来说，市场永远都缺钱。可以说只要有交易，或者说只要有信用交易发生就会有需求。现在金融尤其是网络金融做到了极致，只要发生了任何信用就标出价格，这里面就发生了需求。

　　第二，从机构发展来看，以信托行业为例，从八十年代初开始，对信托行业的整顿至少有6次了，但是信托并没有死。为什么要整顿信托行业呢？因为信托后面变成了政府的第二财政，原来政府的很多投资由信托来做，导致信托做了很多政府指定的项目，这就是后面信托公司需要整顿的一个原因，需要把信托回归市场化。信托公司做了这么多整顿，但现在还发展得很好，所以可以说作为信托的私募行业的前景很大。

　　第三，从行业业务的规则变化来说，信托业务还有很大的发掘空间。从《资管新规》的规则举例来说，第一个，比如说他益理财（我出钱，但是受益人是其他人的理财），但是信托公司管理办法里面，信托资金管理办法并没有认可他益，但是家族信托是有他益的，这样信托的规则可能会转变。第二个是负债，原来信托计划是不能负债，但是《资管新规》放宽了要求，不是说不能负债，只是说有一个比例限制。第三个是募集方式，原来一直认为信托是典型的私募，但是信托还有可能公募化。所以综合来说，私募金融行业是大有可为。

　　对于从事私募金融这个工作，提几点看法：第一，私募金融是一个很综合的工作，需要有综合性的知识和多方面的沟通能力。，比如说信托业务，其他私募金融也有相近的特征，我认为信托业务是一个大投行业务，投行是综合了诸如法律结构、财产评估、募资安排等等事务的工作，而同时我还认为信托是非标之王，体现在交易更灵活多样，资产也更有创新更丰富。信托做非标是有优势的，而做这种业务必须要跟券商、评估机构、审计机构等打交道。信托不单是做资本市场、二级市场的业务，还有各个行业、各种交易模式的业务。信托业务资产端很大，另外信托需要接触很多资金方，所以信托既然是一个综合的平台，就需要广泛的学习能力和良好的沟通能力。第二私募金融是一个专业，需要专心做。不要因为它的灵活性把它看成是一个万金油，做私募金融的高级管理人员都是需要拿资格的，而一般公司高管只要公司股东会、董事会批准就可以任职。私募金融从业人员也是需要从业资格的。第三，在历练中把自己做的强大。所谓内心强大是在学习和实践过程中把事情看透。看透它了，就会有确信、有坚定，心里有底。既不会把私募金融看成是随意的募资行为，认为只要把资金募集进来就可以了，而看不到它带给我们的管理压力；也不会因为金融的风险而不知所措。目前信托、资管、私募暴雷情况，在我看来，很大程度上不是私募机构能力问题，主要还是市场大环境问题。通过我们的学习和经历练就强大的内心判断，把事情看透，把资产、风险看清楚。私募金融战线上多少人的成败教给我们的规则底线和我们专注的内心准则，才能使我们有面对私募金融挑战的勇气和实力。谢谢大家。【李秀芝整理】