近日，统计与数据科学学院盛积良教授与数量经济学专业博士生杨雁雁及加拿大阿卡迪亚大学（Acadia University）的杨军教授合作的研究成果《How can nonlinear benchmark in delegation contract affect asset price and price informativeness》在理论经济学国际一流期刊Economic Theory2024年78卷第4期正式发表。

　　文章指出，采用传统线性基准的委托合同无法激励机构投资者获取信息，且会降低股票价格信息含量并增加收益的波动性。本研究对基于绩效的合约进行了调研，在这类合同中，基准是基准投资组合收益的非线性（二次）函数。研究发现，在一个包含信息获取和投资决策的统一模型中，具有非线性基准的委托合同可以克服传统基准合同的弱点。具体而言，该合同可以激励信息获取、提高价格信息含量、降低收益波动性，并且在惩罚强度相对较低时，可以提高机构的预期效用，降低固定委托成本。合同激励成分对均衡价格和价格信息含量的影响取决于平均激励斜率。基于结论，论文进一步分析并发现，知情机构投资者的委托投资可以提高价格信息含量，这种影响在非线性基准合同下比在非基准或线性基准合同下更为明显。该文章深入探究了非线性基准的委托合同和信息获取的关系，对于机构投资者获取更多有效信息，降低委托成本有重要意义。

　【延伸阅读】

　　Economic Theory是理论经济学领域的国际知名学术期刊，主要发表经过严谨的理论推理和数理分析的文章。该期刊涵盖了广泛的经济学领域，包括但不限于均衡理论、博弈论、宏观经济学、公共经济学和金融经济学。期刊的办刊宗旨是理解和解决实质性经济问题。该期刊在国内很多“双一流”大学被列为A类期刊或权威期刊，在我校被列为B+类期刊。​（ 图文/统计与数据科学学院    编辑/范俊瑶    审核/一审 姜莹 二审 赵旻 终审 李大晖）